En un año complejo y excepcional como ha sido 2020, Clifford Chance se ha erigido en el despacho de abogados más destacado en el asesoramiento de fusiones y adquisiciones (M&A) en España. Durante dicho ejercicio, la firma de Magic Circle inglés participó como asesora legal en operaciones por valor de 44.410,3 millones de euros, lo que le permite alzarse con el primer puesto del 'ranking' de TTR ('transactional track record'), plataforma de referencia en el sector. Por su parte, Garrigues y Cuatrecasas se sitúan en la cabeza de la tabla por número de operaciones, con 134 cada bufete.

 

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Perspectivas para 2021

¿Qué análisis merece 2020 y qué puede esperarse de 2021 en lo relativo al M&A? En relación con el pasado ejercicio, Javier García de Enterría, socio director de Corporate de Clifford Chance, destaca cómo, tras las primeras semanas de estado de alarma y confinamiento, "la actividad de M&A repuntó con mucha fuerza, con algunos sectores particularmente activos, como telecomunicaciones, infraestructuras y energía". Todo ello, subraya, con el relevante cambio que supuso la generalización del teletrabajo, y que obligó "a implantar nuevas formas de gestión de las operaciones".

 

El gran año del bufete, subraya el letrado, se debe a su participación en operaciones como la integración de los negocios de Telefónica y Liberty Media en el Reino Unido (cerrada en pleno confinamiento), la opa y posterior exclusión de cotización de MásMóvil, la adquisición por Cellnex Telecom de las torres de telecomunicaciones de CK Hutchison Holdings o la venta por ACS de sus plantas fotovoltaicas a Galp y la anunciada venta de su división industrial a Vinci. Unas transacciones de "gran complejidad y sofisticación" en las que Clifford demostró que cuenta con la confianza de sus clientes, describe García de Enterría, que augura un 2021 en el que se mantendrá el nivel de operaciones de M&A.

 

Por su parte, Íñigo del Val, socio de M&A de Allen & Overy, señala cómo en el segundo semestre de 2020 "el mercado despertó, incluso se podría decir que con fuerza", disparándose el interés por los activos no afectados por la pandemia. "Estamos viviendo un momento de gran interés en sectores como el energético, en particular energías renovables, infraestructuras, salud y tecnológico". Para este ejercicio, Del Val prevé un año de actividad muy centrada en los mencionados sectores y "quizás empecemos a ver operaciones oportunistas en los sectores que más ha lastrado la pandemia".

 

Finalmente, Victor Xercavins y Javier Villasante, socios de Cuatrecasas, se muestran "moderadamente optimistas"

 

Mónica Martín de Vidales, socia corresponsable de Mercantil en Garrigues, vaticina que 2021 será "un año de gran actividad". No solo por los procesos ya iniciados de consolidación en los sectores financiero e inmobiliario, o de la actividad recurrente de operaciones en las empresas energéticas o de infraestructuras y servicios. También, continúa la letrada, por las empresas que han aumentado su actividad en el actual contexto (digitales, logísticas, biotecnología, sector sanitario); por las compañías cotizadas, y, en tercer lugar, por las más perjudicadas por la pandemia. Porque, según Martín de Vidales, estas últimas "o bien podrían remontar o consolidarse gracias al impulso de los apoyos financieros internos o de los fondos europeos (o incluso de la recuperación que inspire la vacuna), o bien podrían ser objeto de operaciones 'distressed".

 

Finalmente, y con las cautelas propias de no saber cómo transcurrirá el proceso de vacunación, Victor Xercavins y Javier Villasante, socios de Cuatrecasas, se muestran "moderadamente optimistas" respecto a la actividad de M&A durante estos 12 meses. "En buena parte, debido a la gran actividad de los fondos de 'private equity', que disponen de unos recursos sin precedentes para invertir, y a la facilidad para obtener financiación, con los tipos de interés en mínimos históricos", resaltan.

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Source: El Confidencial - Spain