“La actividad financiera y de M&A en Perú es inmune a la política”. Esta es una frase que hemos venido escuchando en las últimas décadas por parte de actores importantes del mercado financiero internacional, quienes insisten en que, a pesar de los distintos regímenes que nos han gobernado desde los 90 (con cuatro presidentes investigados por actos de corrupción), el país se ha mantenido “sólido” a nivel macroeconómico, manteniendo una actividad transaccional constante y atrayendo el interés de la inversión extranjera.

Según los informes elaborados por Transactional Track Record (TTR), si bien la actividad en transacciones de M&A, venture capital y private equity tuvo un incremento en el primer trimestre de 2022, el total de las transacciones y los importes transados en el segundo y tercer trimestre del año se han visto reducidos, tanto respecto del primer trimestre como de los mismos trimestres del año pasado.

Luego del resultado electoral de 2021, tuvimos la percepción inicial de que, a pesar de la inestabilidad política, el país continuó atrayendo capital de inversionistas que buscaban aprovechar oportunidades derivadas de la coyuntura; pero la más reciente reducción de liquidez en el mercado financiero (producto de distintos factores como la guerra en Ucrania o la crisis inflacionaria global), de la mano con el continuo nivel de desempeño del gobierno peruano, ha generado la reducción que se refleja en las cifras publicadas por TTR.

La gota que derramó el vaso

Es relativamente común escuchar a inversionistas que cubren Latinoamérica decir que parte de su trabajo es medir y asumir el riesgo político, especialmente si procuran comprar a menores múltiplos de EBITDA producto de ello. Sin embargo, este perfil de inversionistas suele apalancarse para cubrir una porción sustancial del precio de adquisición que asumirá, para lo cual resulta altamente relevante el nivel de liquidez en el mercado financiero y el apetito de los proveedores de recursos (típicamente bancos y fondos de deuda) por tomar ese tipo de riesgos a tasas de interés razonables.

 

Source: América Economía - Chile