El impacto total de la pandemia en las fusiones y adquisiciones (M&A) en México está comenzando a acaparar la atención a medida que expertos de la industria analizan las oportunidades y los riesgos de 2021 y mientras las empresas y los fondos disfrutan de sólidas posiciones de liquidez con una ventaja codiciada.

El volumen de operaciones en México disminuyó 6,9% el año pasado a un total de 298 transacciones de M&A, capital privado, capital de riesgo y adquisición de activos.

El importe total de esas transacciones cayó 27% a US$13.211 millones, según la firma de investigación Transactional Track Record (TTR).

En su último monitor sobre el impacto transaccional para México, entregado a BNamericas antes de su lanzamiento oficial, TTR informó que los servicios financieros lideraron la actividad transaccional en 2020, mientras que el sector de tecnología quedó en segundo lugar. En número de operaciones, el primero registró un aumento de 2% a 58 acuerdos, mientras que la tecnología experimentó una caída de 13% a 55 transacciones.

Los acuerdos relacionados con internet se elevaron 18% para ocupar el tercer lugar con 40 transacciones, seguidos por los inmobiliarios, que bajaron 53% a 19.

Mientras tanto, las adquisiciones en México por parte de compradores con sede en EE.UU. aumentaron apenas un 1,37%, muy por debajo del alza de 17,7% de 2019 y de 29,2% de 2018.

A pesar de la caída, TTR dijo que el banco de inversión 414 Capital, con sede en Miami, cerró nueve transacciones entre México y el resto de Latinoamérica.

El fundador y presidente ejecutivo de 414 Capital, Ariel Fischman,dijo que esos acuerdos se produjeron a pesar de la gran preocupación que existía en el primer semestre de 2020 en el pico de los confinamientos aplicados a causa del covid-19, que luego se flexibilizaron en algunos casos, lo que facilitó que la compañía cerrara transacciones en los sectores industrial, alimentario, agrícola y de telecomunicaciones, servicios financieros y comercio electrónico.

Fischman señaló que aproximadamente una cuarta parte de las transacciones que 414 Capital tenía en marcha en marzo se suspendieron y algunas se desaceleraron, aunque dos de los acuerdos cerrados el año pasado partieron después del inicio de la batahola en el mercado.

TRANSFORMACIÓN DIGITAL

La transformación digital ocupa un lugar destacado como resultado de la pandemia, dijo Eduardo González, socio de la firma de abogados especializados en M&A Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez. Esto se debe no solo por los confinamientos sino porque la crisis de salud golpeó a México en un momento en que estaba preparado para la aceleración digital.

Las fintechs, por ejemplo, han tenido una gran demanda, desde el comercio electrónico hasta la banca móvil y los pagos electrónicos, que permiten que las empresas aprovechen sinergias e implementen programas de fidelización, dijo González.

Agregó que los acuerdos en 2021 serán impulsados por líderes del mercado que fortalezcan sus posiciones, empresas que necesiten ajustar su modelo para seguir siendo relevantes en el contexto de la digitalización y compañías que barajen inversiones o asociaciones que puedan acelerar su adopción de tecnologías emergentes.

Un puñado de conglomerados mexicanos con abundancia de efectivo están en busca de adquisiciones basadas en el valor tanto en el país como en los vecinos del norte, señaló. “Podría ser un buen momento para ello, aunque hemos estado hablando de estas M&A desde México hacia el exterior durante los últimos 20 años”.

Si bien el peso se ha estabilizado nuevamente en cerca de 20:1 frente al dólar estadounidense, la moneda mexicana aún está demasiado débil para provocar una ola de acuerdos hacia Estados Unidos o Canadá, dijo González.

Los bancos mexicanos también han estado en busca de acuerdos de tecnología para acelerar su transformación digital, comentó el experto.

IMPACTOS SECTORIALES DE LA PANDEMIA

La industria financiera podría convertirse en uno de los sectores más afectados después de la pandemia, y es probable que recién se conozca el número total de cancelaciones contables y créditos incobrables después del segundo trimestre.

El fundador y presidente del directorio de Nexxus Capital, Arturo Saval, calificó la posición del sector financiero mexicano como precaria, y pronosticó en el informe de TTR que, de los 51 bancos del país, 25 lo pasarán muy mal y algunos cerrarán definitivamente.

Saval señaló que el cierre de algunas entidades crediticias supondría una presión adicional sobre los grandes actores que permanecerán, muchos de los cuales tienen su sede en el extranjero y también enfrentan tensiones en sus mercados nacionales. "Habrá mucho estrés en la industria bancaria a nivel mundial, lo que los hará reacios a aumentar su exposición en México", indicó.

Los sectores comerciales se han visto afectados en diversos grados por la pandemia, y algunos de ellos muy perjudicados, aunque muchas empresas han podido seguir operando a pesar del desplome de las ventas y la rentabilidad, lo que es motivo de un optimismo con cautela, advirtió González.

Saval dijo que el comercio electrónico es el ejemplo obvio, reforzado por el rezago de México en esta área antes de la crisis.

El país está poco apalancado en comparación con muchos de los demás países latinoamericanos y las finanzas públicas están en buena forma, con la excepción de la petrolera estatal Pemex, lo que se debe principalmente a la postura adoptada por el gobierno del presidente Andrés Manuel López Obrador para apuntalar a la endeudada empresa, indicó Saval.

La inversión en energía convencional enfrenta enormes obstáculos, según González.

“AMLO ha tratado permanentemente de convertir a la industria petrolera en una vaca sagrada para el pueblo mexicano durante muchos años, y las decisiones que rigen al sector probablemente no se tomarán en función de la inteligencia de mercado ni la geopolítica, sino más bien para su propio beneficio político", comentó.

Saval también lamentó el limitado apoyo del Gobierno Federal para ayudar al sector privado a hacer frente a la pandemia, ya que la ayuda financiera se estima en alrededor de 0,6% del PIB y es mucho menor que la de otros países latinoamericanos.

Varios sectores se han visto sometidos a una enorme presión, especialmente la gran industria hotelera del país, agregó Saval.

CAPITAL PRIVADO

TTR registraba 17 transacciones de capital privado hasta el 28 de diciembre, 29% menos que el total de 2019, y el capital implicado ascendía a US$1.000mn, lo que representaba una contracción de 60,5%.

No obstante, los administradores de fondos impulsarán las M&A en 2021, según González, ya que los inversionistas de capital privado replantean sus períodos de tenencia y posponen o aceleran las salidas.

Nexxus Capital suspendió algunos procesos en el 1S20, incluido un negocio de restaurantes, indicó Saval. "Eso no significa que no haya compradores, pero no estamos en condiciones de apresurar nuestra salida, y la mayoría de nuestros socios comanditarios han acordado que sería un momento estúpido para vender", añadió.

Por el lado de la inversión, Saval visualiza una serie de oportunidades, principalmente porque anticipa una sequía en el lado de la liquidez. "Veo que muchas empresas están sufriendo este año, lo que significa que hay una gran ventaja si tienes liquidez", comentó.

Fischman, de 414 Capital, tiene una opinión diferente. "No creo que se materialice la hipótesis del hombre rico que trae un paquete de efectivo para comprar un montón de activos a bajo precio", ironizó. “Dado el clima actual, es más probable que los fondos de capital privado consideren transacciones más pequeñas en el mercado mexicano”.

Source: Business News Americas / BN Americas - Chile